Trois raisons pour lesquelles les tarifs douaniers imposés par Trump ne sont pas le seul problème de la Chine

La Chine s'apprête à publier les chiffres de son produit intérieur brut (PIB) pour 2024, alors même qu'elle peine à se débarrasser d'une crise immobilière prolongée, d'une dette élevée des collectivités locales et du chômage des jeunes.

Pékin s'est fixé un objectif de croissance annuelle d'« environ 5 % » et, le mois dernier, le président Xi Jinping a déclaré que la deuxième économie mondiale était en bonne voie pour atteindre cet objectif.

« Comme toujours, nous grandissons dans le vent et la pluie, et nous devenons plus forts dans les moments difficiles. Nous devons être pleins de confiance », a-t-il déclaré.

Les experts sont largement d'accord : la Banque mondiale estime que la baisse des coûts d'emprunt et l'augmentation des exportations permettent à la Chine d'atteindre une croissance annuelle de 4,9 %.

Les investisseurs se préparent toutefois : la menace des droits de douane imposés par le président élu Donald Trump sur des produits chinois d'une valeur de 500 milliards de dollars (409 milliards de livres sterling) se profile à l'horizon.

Pourtant, ce n'est pas tout ce qui empêche la Chine d'atteindre ses objectifs de croissance l'année prochaine.

La confiance des entreprises et des consommateurs est faible et le yuan chinois continuera à s'affaiblir alors que Pékin réduit les taux d'intérêt pour tenter de stimuler la croissance.

Voici trois raisons pour lesquelles Xi Jinping a des défis plus importants à relever que les tarifs douaniers de Trump :

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1. Les droits de douane nuisent déjà aux exportations chinoises

De plus en plus de voix s'élèvent pour avertir que l'économie chinoise ralentira en 2025. L'un des principaux moteurs de la croissance de l'année dernière est désormais menacé : les exportations.

La Chine s'est appuyée sur l'industrie manufacturière pour sortir du ralentissement. Elle a donc exporté un nombre record de véhicules électriques, d'imprimantes 3D et de robots industriels.

Les États-Unis, le Canada et l'Union européenne ont accusé la Chine de produire trop de biens et ont imposé des droits de douane sur les importations chinoises afin de protéger les emplois et les entreprises du pays.

Selon les experts, les exportateurs chinois peuvent désormais se concentrer sur d'autres régions du monde. Mais ces pays seront probablement des marchés émergents, qui n'ont pas les mêmes niveaux de demande que l'Amérique du Nord et l'Europe.

Cela pourrait avoir un impact sur les entreprises chinoises qui espèrent se développer, ce qui affecterait les fournisseurs d'énergie et de matières premières.

M. Xi souhaite transformer la Chine, usine mondiale de produits bon marché, en une puissance de haute technologie d'ici à 2035, mais il n'est pas certain que l'industrie manufacturière puisse continuer à être un moteur de croissance aussi important face à l'augmentation des droits de douane.

. Les gens ne dépensent tout simplement pas assez En Chine, la richesse des ménages est largement investie dans le marché immobilier. Avant la crise immobilière, ce marché représentait près d'un tiers de l'économie chinoise et employait des millions de personnes, qu'il s'agisse de constructeurs, de promoteurs, de cimentiers ou d'architectes d'intérieur.

Pékin a mis en œuvre une série de politiques visant à stabiliser le marché immobilier et l'organisme de surveillance des marchés financiers, la China Securities Regulatory Commission (CSRC), a déclaré qu'elle soutiendrait vigoureusement les réformes.

Mais il y a encore trop de logements et d'immeubles commerciaux vides, et cette offre excédentaire continue de faire baisser les prix.

L'effondrement du marché immobilier devrait atteindre son point le plus bas cette année, mais Goldman Sachs, le géant bancaire de Wall Street, estime que ce ralentissement pèsera pendant plusieurs années sur la croissance économique de la Chine.

Les dépenses ont déjà été durement touchées : au cours des trois derniers mois de 2024, la consommation des ménages n'a contribué que pour 29 % à l'activité économique de la Chine, contre 59 % avant la pandémie.

C'est l'une des raisons pour lesquelles Pékin a intensifié ses exportations. Il veut compenser la faiblesse des dépenses intérieures consacrées aux voitures neuves, aux articles de luxe et à presque tout le reste.

Le gouvernement a même mis en place des programmes de reprise de biens de consommation, dans le cadre desquels les citoyens peuvent échanger leurs machines à laver, leurs micro-ondes et leurs cuiseurs de riz.

Mais les experts se demandent si ce type de mesures est suffisant sans s'attaquer aux problèmes plus profonds de l'économie.

Ils estiment que les gens auront besoin de plus d'argent dans leurs poches avant de retrouver les niveaux de dépenses d'avant l'ère soviétique.

« La Chine doit retrouver l'esprit animal de la population et nous en sommes encore loin », a déclaré Shuang Ding, économiste en chef pour la Grande Chine et l'Asie du Nord à la Standard Chartered Bank.

« Si le secteur privé commence à investir et à innover, les revenus et les perspectives d'emploi pourraient augmenter et les gens auraient davantage confiance en eux pour consommer.

La dette publique élevée et le chômage ont également affecté l'épargne et les dépenses.

Les chiffres officiels indiquent que le taux de chômage des jeunes reste élevé par rapport à ce qu'il était avant la pandémie et que les augmentations de salaires sont au point mort.

3. Les entreprises n'affluent plus en Chine comme auparavant

Le président Xi a promis d'investir dans les industries de pointe que le gouvernement appelle les « nouvelles forces productives ».

Jusqu'à présent, cela a permis à la Chine de devenir un leader dans le domaine des produits liés aux énergies renouvelables, tels que les panneaux solaires et les batteries pour véhicules électriques.

L'année dernière, la Chine a également dépassé le Japon en tant que premier exportateur mondial de voitures.

Mais la situation économique morose, l'incertitude concernant les droits de douane et d'autres incertitudes géopolitiques signifient que l'appétit des entreprises étrangères pour l'investissement en Chine est modéré.

Il ne s'agit pas d'investissements étrangers ou nationaux, mais d'entreprises qui n'entrevoient pas un avenir radieux, explique Stephanie Leung, de la plateforme de gestion de patrimoine StashAway.

« Elles aimeraient voir arriver des investisseurs plus diversifiés.

Pour toutes ces raisons, les experts estiment que les mesures de soutien à l'économie n'atténueront que partiellement l'impact d'éventuels nouveaux droits de douane américains.

Pékin doit soit prendre des mesures importantes et audacieuses, soit accepter que l'économie ne va pas croître aussi rapidement, a écrit Hui Shan, économiste en chef de Goldman Sachs pour la Chine, dans un rapport récent, ajoutant : « Nous nous attendons à ce qu'ils choisissent la première solution. »

« La Chine doit stabiliser les marchés immobiliers et créer suffisamment d'emplois pour garantir la stabilité sociale », a déclaré M. Ding de la Standard Chartered Bank.

Selon le chercheur China Dissent Monitor, il y a eu plus de 900 manifestations en Chine entre juin et septembre 2024, menées par des travailleurs et des propriétaires, soit 27 % de plus qu'au cours de la même période de l'année précédente.

Le Parti communiste chinois s'inquiétera de ce type de tensions sociales résultant de griefs économiques et d'une érosion des richesses.

Après tout, la croissance explosive a fait de la Chine une puissance mondiale, et la promesse d'une prospérité accrue a largement aidé ses dirigeants à maintenir un contrôle strict sur la dissidence.