Exotix Partners ajoute les obligations souveraines du Cameroun dans le top 5 de son portefeuille obligataire

Exotix Partners, une firme d'investissement spécialisée dans les marchés frontières a ajouté les obligations souveraines du Cameroun et du Ghana dans le top 5 de son portefeuille obligataire. Ces deux produits remplacent celles du Kenya arrivant à maturité en 2024 et les bons du trésor nigérians.

Selon M. Culverhouse, le responsable du département recherche au sein de la firme, le Cameroun présente le profil émetteur le plus solide de la zone CEMAC, qui est globalement très impacté par le repli des revenus pétroliers.

L'eurobond du Cameroun avait été contracté en novembre 2015 au taux record de 9,5%, et pour une maturité de 10 ans. Mais en un an, l'appétit des investisseurs sur le marché secondaire de la bourse de Dublin, a fait passer sa valeur d'émission à 105% fixant son rendement à 8,5%.

L'obligation souveraine ghanéenne arrivant à maturité en 2026 est différente de celle du Cameroun. Elle avait été contractée au taux de 8,5% et s'affiche aujourd'hui à 93% de sa valeur d'émission, pour un rendement de 9,5%. Mais elle présente selon Exotix, l'avantage d'avoir été l'une des obligations le plus performantes dans des indices obligataires des marchés émergents.

Cependant, la firme n'a pas expliqué les raisons effectives de sa démotivation pour les bons du trésor nigérians. Le 10 août dernier, ses analystes avaient recommandé d'acheter celles arrivant à maturité au terme de 12 mois. Ils expliquaient que la décision de laisser la valeur du naira être fixée par le marché, avait réduit les écarts de taux entre le marché officiel des devises et le marché officieux. Ils y voyaient un effet positif sur les rendements de ces obligations.

Toujours dans le viseur des investisseurs, les obligations souveraines africaines et celles émises en devise locale, n'échappent toutefois pas à la volatilité qui caractérise les marchés des capitaux. Les gestionnaires de fonds, notamment ceux qui se positionnent sur le long terme, restent en observation des changements qui ne cessent de survenir dans la sphère politique internationale.